Was ist Währungsmanipulation?

Was ist Währungsmanipulation? Das hängt davon ab, wen Sie fragen. Wenn Sie ein Steuerzahler sind, der versteht, wie die US-Bundesregierung tut, was sie tut, und wenn Sie verstehen, wie ausländische Regierungen und ihr Geld um die Welt fließen, wissen Sie wahrscheinlich, was Währungsmanipulation ist. Wenn nicht, lesen Sie weiter.

Es ist das genaue Gegenteil von dem, was gemeinhin als Freihandel bekannt ist. Der Begriff “Freihandel” beschreibt die Handlungen von Unternehmen oder Ländern, die sich im internationalen Handel engagieren, wobei es zwischen den Ländern keine Beschränkungen für die Waren gibt, die von einem Land in ein anderes transportiert werden können. Auf der anderen Seite beschreibt der Begriff “Fiskalpolitik” die Art und Weise, wie ein Land seinen Handel mit Hilfe einer Währung abwickelt. Ein Paradebeispiel wäre der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar. Japan möchte US-Staatsanleihen zu einem niedrigen Preis kaufen, damit sie mehr Kaufkraft haben, wenn sie ihre Käufe tätigen.

Indem sie Staatsanleihen mit dem Dollar kaufen, erzeugen sie ein massives Handelsdefizit, das durch die höheren Zinsen, die die US-Regierung an die Investoren zahlt, ausgeglichen wird. Japan nimmt dann die angehäuften überschüssigen Mittel und kauft die Dollars anderer Länder, wodurch das entsteht, was gemeinhin als eine Währungsquote bezeichnet wird. Vor ein paar Jahren lag diese Quote bei einem Überschuss aller Exporte zusammen, aber heute ist es weniger als ein Überschuss, weil die US-Regierung mehr Geld in den Markt pumpen musste, um das Handelsdefizit auf dem Niveau zu halten.

Kurz gesagt, was Währungsmanipulation ist, ist die Verwendung der Währung in jeder Interaktion mit der Wirtschaft eines fremden Landes, um einen wirtschaftlichen Vorteil zu erlangen oder einen Leistungsbilanzüberschuss gegenüber einem Land zu erhalten. Das ultimative Ziel einer Zentralbank ist es, einen Leistungsbilanzüberschuss zu haben (d.h. der Wert der heimischen Währung übersteigt den Wert der Exporte). Wenn der Leistungsbilanzüberschuss die Schulden eines Landes übersteigt, sagt man, dass dieses Land “vasive” oder “nicht-konventionelle” Mittel einsetzt, um einen wirtschaftlichen Vorteil zu erlangen. Was ist dann Währungsmanipulation, wenn nicht dasselbe wie Betrug?

Es gibt viele Möglichkeiten, durch die der Wechselkurs manipuliert werden kann. Der häufigste wäre der Zinssatz. Die Zinssätze werden von zahlreichen Faktoren beeinflusst, darunter die Inflation und der Bankensektor. Banken manipulieren den Zinssatz, indem sie Long-Positionen auf bestimmte Währungen halten, so dass die ausländische Währung im Verhältnis zur inländischen Währung aufwertet. Was in diesem Fall Währungsmanipulation ist, würde man als Spekulation auf den Wert einer Währung bezeichnen.
Die vielleicht gängigste Methode, durch die Währungsmanipulation stattfindet, ist die Intervention der Zentralbank. Zentralbanken legen den Wechselkurs in der Regel in Abhängigkeit von ihren eigenen nationalen Interessen fest. Im Fall der USA richtet die Zentralbank ihren Zinssatz nach dem Wert des Dollars gegenüber der Währung eines anderen Landes. Was ist also Währungsmanipulation, wenn die Zentralbank eines Landes versucht, den Wert einer bestimmten Währung gegenüber einer anderen Währung zu kontrollieren? Dies ist jedoch nur ein Ansatz für Zentralbankinterventionen.